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国联证券金融经济两重天周期成长大分化

发布时间:2019-08-16 17:18:56 编辑:笔名

国联证券:金融经济两重天 周期成长大分化 2015-05-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资概要:

金融经济两重天:2014年全年,全部A股实现营收28.96万亿元,同比增长5%,实现归属母公司净利润2.4 万亿元,同比增长8%。其中金融业实现净利润达1.4万亿元,占全部A股58%,增速为11.5%(其中非银金融增长52%);中国石油和中国石化实现归属母公司净利润总额为1546亿元,较201 年大幅下降21.4%,剔除金融和中石油中石化后后的A股归属母公司净利润为8748亿元,仅占全行业净利润 6%,其同比增速也仅为5.5%。可见,从行业看,受益股市上行,金融尤其是非银金融企业表现靓丽,而受油价下行拖累,中石油和中石化盈利则现大幅度萎缩,扣除非金融和中石油中石化后的A股增长也从201 年1 %回落至个位数增长。

成长、周期分化明显:从具体行业看,除了金融和经济之间的分化外,周期和成长也呈现较为明显的分化。2014年年报中,营收增长前三行业为;传媒、国防军工、电子,营收增长均在25%- 0%之间,经济结构转型下,内生增长和外延并购的共振带来上述行业的快速增长,这与创业板高增长相互印证。此外,医药生物、计算机、休闲服务等消费类行业亦表现居前。而采掘业营收则大幅下降 6.8%,与此同时,负增长的行业还有商业贸易、钢铁和综合。受电子商务冲击,传统商业贸易风光难再。

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